中國資本市場風云變幻，各大投資機構則是站在最前線、最先體會到行業(yè)“溫度”變化的人。如果，我們要尋找一個對“未來，資本將去往哪里？”這個問題最有發(fā)言權的人，那么，各大投資機構的合伙人或高管將是我們得到答案的第一站。
2021年，時代財經將持續(xù)與一眾投資界大佬探討市場和行業(yè)的風向，發(fā)掘高價值的投資故事，探尋變化莫測的市場中“投投是道”的秘訣。
作為達晨財智創(chuàng)始成員、高級合伙人，同時也是行業(yè)里少數的女合伙人，擔當達晨募資的邵紅霞有自己獨立的募資風格和邏輯。
邵紅霞喜歡用“世界改變不了的”和“能夠改變世界的”來形容達晨財智（下稱“達晨”）專注的“消費”和“科技”賽道。
經過20年的積累，達晨共投資企業(yè)超過580家，成功退出204家。其中112家企業(yè)上市退出，92家企業(yè)通過企業(yè)并購或回購退出。分眾傳媒、愛爾眼科、康希諾、尚品宅配等行業(yè)巨頭后都有達晨的身影。
作為達晨財智創(chuàng)始成員、高級合伙人，同時也是行業(yè)里少數的女合伙人，擔當達晨募資的邵紅霞有自己獨立的募資風格和邏輯。“沒有安全感”、“把問題想透”、“把事情做到位”，這些特質促成讓她頗為驕傲的募資成績。
據她透露，達晨財智正在募集一只新基金，目前意向金額近100億元人民幣，最終的規(guī)模有可能達到60億-70億元人民幣。
2000年成立以來，從前六年加起來只投出去1億，到2020年一年內投了將近40億，邵紅霞形容達晨“已經形成發(fā)展的加速度，跑得越來越快”。
她還表示，達晨用20年時間，收獲了第一個100家上市公司，下一個100家上市公司，只要中國資本市場沒有太大的政策反轉，有可能在未來3-5年內實現。
訪談實錄
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時代財經：2020年創(chuàng)投環(huán)境呈現什么樣的狀態(tài)？達晨的成績如何？2021年達晨計劃完成一個怎樣的目標？
邵紅霞：去年創(chuàng)投行業(yè)應該是“一九分化”得更加明顯，資金、項目和人才更加向頭部創(chuàng)投機構集中。2020年，達晨的各項指標皆創(chuàng)新高，投資、退出、經營利潤都是歷史最高水平。如果達晨是一只股票的話，過往20年幾乎是一路上揚沒有回調的。
去年我們的投資額、凈利潤和IPO退出，都是達晨成立20年來最高的一年。我們投了將近40個億，70個項目，IPO申報了28家，成功上了19家。
20年的積累，我們形成了momentum（勢能）。我們用了20年的時間培育了第一個100家上市公司，但下一個100家上市公司可能只需要三、四年。因為我們有了很多積累，形成了發(fā)展的加速度，速度越來越快了。
今年，我們在投資階段上還是“掐兩頭”，一個是行業(yè)頭部，確定性比較強、上市預期比較明確，未來在二級市場也能做成大市值的行業(yè)龍頭；還有一塊就是早期、爆發(fā)潛力很強的企業(yè)。
現在我們希望在早期項目上壓重一點，把股權拿多一點，持續(xù)加注。當你投得多的時候，被投企業(yè)也會把你當成一個戰(zhàn)略伙伴。
比如說瑞鵬寵物，全亞洲最大的寵物連鎖醫(yī)院。我們投了4輪，共3個多億。我們投的時候估值只有7個多億，現在的估值約300億人民幣了。
我們的投資圍繞科技和消費。我們投的是“世界改變不了的”和“能夠改變世界的”。世界改變不了的就是消費、教育、醫(yī)療，還有能改變世界的就是前沿技術。
投資就是去做一些有意思、也有意義的事。
時代財經：達晨的募資一直很強勁，去年更逆勢發(fā)展，募資超40億。同時去年是達晨20周年的重要節(jié)點，你從達晨20年募資歷程中感受到了行業(yè)經歷怎樣的變化？
邵紅霞：募資是行業(yè)的晴雨表，也是GP的試金石。我覺得達晨的募資路徑很能代表行業(yè)發(fā)展的路徑。
我們2000年初成立，開始的幾只基金都是股東給我們的。2006年以后，我們開始對外募資，不過也是小打小敲的。而從2008年開始，我們開始市場化募資。達晨第一只完全市場化的基金是2009年3月份成立的，（LP）大多數是一些高凈值的個人。募資從小C端慢慢到2014年的大B。
其實這個行業(yè)很大的轉折點在于創(chuàng)業(yè)板的開板。2009年的10月30日創(chuàng)業(yè)板開盤以后，行業(yè)很快熱起來了，很多機構沖了進來。而真正的市場大機構進來是2014年，所以2014年也稱為政府引導基金的元年。
我們現在LP是機構和個人并存，結構是多元化的。我希望在各個類型的LP群體里面都建立出我們的reputation，我們的record。
時代財經：我們了解到現在市場普遍募資都比較艱難，達晨是否會面對同樣的難題？
邵紅霞：每一次募資對達晨，對我來說，都是一次體檢、掃描。你需要認真地把數據整理好，把邏輯梳理清楚，還要把LP可能關注的事項考慮得很清楚，他們能想到的問題都得想到，而且有自己的思考，有解決方案，這樣再去面對LP時，你就會有信心。
我們每一只基金都是超募的。每一支基金募集前都做足準備、拼盡全力，比如說募10個億的基金，我們一定要覆蓋50億、60億。只有這樣，我才會有安全感。
時代財經：面對現在行業(yè)瞬息萬變的態(tài)勢，達晨認為要“徹底放棄平庸”，只投頭部企業(yè)，那在這方面，達晨是如何辨別項目成色？
邵紅霞：我覺得投資其實是大道至簡，投資還是投好人、好事。首先這個行業(yè)代表未來的趨勢，第二就是企業(yè)家、團隊本身是很能夠做成事的人和團隊。
時代財經：從業(yè)過程中，有沒有讓你印象深刻的投資故事，以及遺憾錯過和失誤的選擇呢？
邵紅霞：有幾類項目。第一，有些項目其實挺好的，但由于信息不對稱，傳遞給我們一些錯誤的信息，讓我們退早了，我個人覺得是一個挺遺憾的事情；第二，它沒有達到我們的預期，不是說顆粒無收，而是說本在時間上、回報上，沒有達到我們預期。
我們一定錯過很多項目，但是你說我多遺憾？也沒有。像一些“大名字”背后我們其實都有機會的，比如說華大基因、大疆，都在深圳，但是我們都沒有參與。因為開始的時候可能沒看懂，后來看懂的時候已經很貴了，所以達晨的風格特別務實。
市場那么大，總有你能抓住的機會。我們一直把投資事業(yè)當成馬拉松，如果是短跑，你會盯著你周邊是誰，而長跑你只要注意自己的呼吸和步伐。如果你用別人的成績來擾亂自己的心態(tài)，我覺得很不明智。
時代財經：在后期指導被投企業(yè)的運作上，達晨如何把握好尺度？面對不同領域的公司，如何保證指導的專業(yè)性？
邵紅霞：達晨很早就成立了獨立的股權管理部，我們是陪著優(yōu)秀企業(yè)家長跑的投資者機構。（關于被投企業(yè)），我們有幾方面的做法：
一是后續(xù)的融資幫助，比如對它持續(xù)加碼；達晨每年都會有五、六場被投企業(yè)的后續(xù)融資路演，我們幫它站臺，把其他投資機構請過來，幫助它持續(xù)嫁接更多的資本；另外，比如說銀行方面的投貸聯(lián)動，有我們給企業(yè)做背書，對銀行這類金融機構來說可能更放心。
此外，我們是小股東，在企業(yè)的日常經營管理上參與不多。但我覺得一家企業(yè)的發(fā)展，關鍵時刻、關鍵事件的關鍵決策是非常重要的，達晨希望在這方面幫到它們，比如戰(zhàn)略的方向、上市的路徑、板塊的選擇，中介的資源對接等。
時代財經：注冊制下，上市公司不再是稀缺資源，而上市公司的估值也將會出現兩極化的現象。你認為這樣的環(huán)境變化對創(chuàng)投機構來說，會帶來哪些新的挑戰(zhàn)？
邵紅霞：注冊制下，上市沒有太大門檻了，這對一個投資機構來說挑戰(zhàn)很大，更需要你的專業(yè)性。因為未來二級市場分化也會非常大，從去年開始就很明顯了，有些股票翻了很多倍，但有些股票也虧了很多錢。所以你更要找到未來二級市場能夠給予很高估值的一些標的，還是要投那些有稀缺性、穩(wěn)定成長性、有很大空間的企業(yè)。
投資真的是認知變現的一件事情，你要看到別人沒看到的機會，勇敢地下重注。基本上我們每一期基金都會有幾個我稱為“壓艙石”的重點項目，這樣的話基金本身的回報就很安全。
時代財經：達晨專注信息技術和智能制造這樣的科技領域，其實在近幾年，這些領域的創(chuàng)業(yè)者都越來越年輕化了，你對年輕的創(chuàng)業(yè)團隊怎么看？
邵紅霞：我們的投資團隊也慢慢年輕化了，在一線跑去看項目的很多都是80后、85后，甚至90后，他們和企業(yè)家的交流也會更加順暢，因為都是同齡人，語境相同。
現在的創(chuàng)業(yè)團隊，精英團隊越來越多，很多團隊都畢業(yè)于名校，教育背景特別好，像天才似的。草根創(chuàng)業(yè)不是說沒有，但越來越難了，我覺得還是素質高、專業(yè)性強的要多一點。
如果一個企業(yè)家能夠成功，綜合素質很重要，就是他要有格局、有抱負，與此同時他也會帶團隊。當然，我覺得勤奮是所有成功的必要條件。
時代財經：從業(yè)多年，你最想和投資者和創(chuàng)業(yè)者分享的話是什么？
邵紅霞：達晨走過20年，我覺得有兩個原因，一個是運氣，一個是積累。
對于企業(yè)家，我覺得就是要做好企業(yè)，把自己做得很有價值，做得很有不可替代性。
對于年輕的投資人，我覺得耐心很重要，這個行業(yè)是很需要積累的，要勤奮加上有耐心，還要多看、多聽、多學，并且要抱有長期主義的想法。長期主義，我覺得不光是在項目上，對自己的職業(yè)生涯也是一樣。
時代財經：在創(chuàng)投行業(yè)，我們看到的更多是男性，女性投資人比較少。作為女投資人，而且一直負責最難的募資板塊，你有些什么感受？
邵紅霞：投資行業(yè)男性多，女性少，但別人不會因為你是女性，會對你降低要求。我一直有一種爭上游的心態(tài)，對待每件事情都會很認真，不讓自己掉隊，最好逼自己走得更快一點，同時自己對工作顆粒度的要求更細一點。
我還蠻喜歡女生的，靠譜、責任心更強，還有同理心。我的IR團隊全是女生。
對職場女性的建議，第一是不要強調性別，你還是要靠能力說話，靠業(yè)績說話，別給自己太設限制；第二是把當下每件事做好的同時，要有長期規(guī)劃。我覺得女生職業(yè)上的挑戰(zhàn)可能在于職業(yè)上的晉升會被生育中斷，這是女性可能要規(guī)劃和克服好的事情。
我一直覺得事業(yè)上的成功帶來的支撐和力量是其他事情代替不了的，它會支撐你，讓你更自信，更有底氣。我希望更多的女性能有這個認識。
關于達晨財智
達晨財智是中國最具影響力的創(chuàng)投機構之一。憑借優(yōu)異的業(yè)績表現，達晨財智在中國創(chuàng)投委、清科集團、投中集團、融資中國等權威機構評選中連續(xù)多年名列前茅，連續(xù)20年榮獲清科“中國最佳創(chuàng)業(yè)投資機構50強”，2012、2015年度排名第一，近10年穩(wěn)居本土創(chuàng)投前三。
目前達晨財智管理基金規(guī)模超過350億元，投資企業(yè)超過600家，成功退出205家，其中112家企業(yè)上市，累計95家企業(yè)在新三板掛牌，包括了愛爾眼科、億緯鋰能、網宿科技、康希諾、明源云、尚品宅配、華友鈷業(yè)、和而泰、吉比特、藍色光標、圣農發(fā)展、天味食品等眾多明星上市企業(yè)。
達晨財智秉持長線、專業(yè)、價值投資理念，多年積淀形成了“行業(yè)+區(qū)域”雙輪驅動布局：以研究驅動投資，聚焦信息技術、智能制造、節(jié)能環(huán)保、醫(yī)療健康、大消費和企業(yè)服務、文化傳媒、軍工等領域，投資階段覆蓋初創(chuàng)期、成長期、成熟期；以區(qū)域實現覆蓋，深圳總部、北京總部、華東總部“三足鼎立”，并在16個經濟中心城市設立分支機構，形成覆蓋全國的投資與服務網絡。
達晨財智秉持“投資就是服務”和“賦能投資”理念，搭建達晨企業(yè)家俱樂部、達晨投資人俱樂部、各地達晨匯、各類戰(zhàn)略合作聯(lián)盟，匯聚高端資源，通過“平臺+生態(tài)”良性互動，為投資企業(yè)提供專業(yè)、務實、有效的增值服務，實現賦能、合作、共贏的目標。
“達善天下，晨見未來”！全體達晨人以“做投資人滿意的基金管理人，用好和管好每一分錢；做企業(yè)家滿意的長期合作伙伴，支持和促進企業(yè)創(chuàng)新成長；做員工滿意的好平臺，匯聚和成就優(yōu)秀人才實現夢想”為使命，與投資人、企業(yè)家和合作伙伴攜手共進，為中國經濟轉型升級和創(chuàng)新發(fā)展做出積極的貢獻！
