宏觀經(jīng)濟對風險投資機構(gòu)的影響是結(jié)構(gòu)性的。相對而言，由內(nèi)需拉動的行業(yè)影響較小。
 
    經(jīng)過調(diào)控以后，風險投資行業(yè)不太可能像前兩年動不動就是幾十倍的利潤，但是比較好的機構(gòu)，退出以后得到年平均30%~50%的收益還是做得到的。
 
 
《中國風險投資》：請問宏觀經(jīng)濟降溫會對風險投資行業(yè)造成什么影響？
劉晝：我感到，宏觀調(diào)控政策、美國次貸危機等，會對創(chuàng)投行業(yè)間接造成影響，可能會對所投系列成長性產(chǎn)生影響。比方說，被投資企業(yè)以前每年可能成長50%左右，30%左右，但現(xiàn)在會放緩。我感到，目前的經(jīng)濟環(huán)境對創(chuàng)投產(chǎn)生的影響主要是結(jié)構(gòu)性的，出口型企業(yè)受宏觀經(jīng)濟影響較大，而由內(nèi)需拉動的企業(yè)受到的影響不是很大。
 
《中國風險投資》：宏觀經(jīng)濟的不確定性是否會影響貴公司的投資計劃？
劉晝：目前對我公司投資不會造成很大影響，VC是長期投資，說不定幾年以后進入很好的周期，對退出有利。
 
《中國風險投資》：有報道稱，部分機構(gòu)對前兩年過熱投資反思，您怎么看？
劉晝：我認為這是好事，是理性的回歸。
 
《中國風險投資》：有人認為風險投資即將面臨洗牌，您怎么看？
劉晝：我在去年年底就認為三到五年內(nèi)風投將面臨較大洗牌。宏觀經(jīng)濟調(diào)控應(yīng)該是加速了風投的洗牌過程。VC投資機構(gòu)在過熱投資中沒有經(jīng)過嚴格盡職調(diào)查就投資的項目，在宏觀經(jīng)濟降溫中可能過不了這一關(guān)。這樣VC資金不能周轉(zhuǎn)，不能進行下一輪投資，就被洗掉了。如果VC機構(gòu)一直保持理性投資，用正確的思路進行投資的話，存活下來是很正常的。這是個優(yōu)勝劣汰的過程。
 
《中國風險投資》：您認為目前是否適合推出創(chuàng)業(yè)板？
劉晝：我始終認為創(chuàng)業(yè)板的推出給VC多了一個退出渠道，是特大利好。但是什么時候推出創(chuàng)業(yè)板是政府的事情，我們機構(gòu)只要做好自己的事就行了，也不能指望它到底什么時候推出來。不過，創(chuàng)業(yè)板的推出一定是大勢所趨。
 
《中國風險投資》：您在幫助企業(yè)進行價值提升時有沒有感受到宏觀經(jīng)濟降溫帶來的壓力？
劉晝：感覺到。我們昨天才開了項目回顧會。目前，我們的大部分項目還是處于良性發(fā)展狀態(tài)，但少部分，特別是出口、制造業(yè)之類項目還是有一定影響。我覺得，在現(xiàn)在的大環(huán)境下，企業(yè)受到經(jīng)濟降溫的影響是很正常的情況，而我們所投的項目中，出口、制造業(yè)之類的項目比較少，所以整體來說對我們公司影響不是很大。
 
《中國風險投資》：您對目前風險投資市場的預(yù)期如何？
劉晝：我覺得，在經(jīng)過調(diào)控以后，風險投資行業(yè)不太可能像前兩年動不動就是幾十倍的利潤。當然，運氣好一點、項目選擇好一點的機構(gòu)，獲得的利潤可能會好一些，但大部分創(chuàng)投機構(gòu)獲得的利潤一定是社會平均化的利潤。國外的風險投資公司在退出以后，年平均利潤一般是30%~50%，我想，比較好的風險投資機構(gòu)，即使在受到宏觀調(diào)控影響的經(jīng)濟環(huán)境下，這個比例應(yīng)該還是可以做得到的。
 
《中國風險投資》：能否談?wù)勀壳敖?jīng)濟環(huán)境下風險投資的機遇和風險？
劉晝：我感到，競爭的人少了，項目開價越來越低了，行業(yè)越來越趨于理性了，經(jīng)濟降溫對于專業(yè)風險投資機構(gòu)來說是個很好的機遇。目前，風險投資機構(gòu)的風險主要是在項目選擇上，要看你選的項目是否具有抗通脹、抗宏觀經(jīng)濟的緊縮的能力。我覺得機遇和挑戰(zhàn)是并存的。
                
                                                                                                             摘自2008年9月<中國風險投資>